天下现金网出口20.60亿蒲(上月20.60
  时间:2018-10-17 03:59  点击量:   
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  天下现金网出口20.60亿蒲(上月20.60

  豆油上周区间震荡反弹。中美贸易战导致市场预期后期进口美豆成本大幅增加,但进口豆油的数量增加可能压制价格。国内豆类油脂下游消费有所放缓,库存维持高位且有继续走高的趋势;美豆出口销售数据大幅放缓,中长期大量库存需要消化。美国农业部月报预测美新豆供应维持高位,给市场价格带来很大打压。国内油厂大豆压榨利润较好,油厂的开工率维持高位;马来西亚棕榈油月产量高于市场预期,出口大幅增加,期末库存增加对价格利空。油脂供求宽松,短期可能维持区间震荡。

  从现货的角度来看,国内棕榈油的商业库存由2017年8月的28万吨出现大幅增加,目前商业库存为46万吨。

  美国农业部10月报显示,美新豆播种面积8910万英亩(上月8960,上年9010),单产53.1蒲(预期53.3,上月52.8,上年49.3),产量46.90亿蒲(预期47.33,上月46.93,上年44.11),出口20.60亿蒲(上月20.60,上年21.29),压榨20.70亿蒲(上月20.70,上年20.55),期末8.85亿蒲(预期8.98,上月8.45,上年4.83)。美豆产量及库存均较上月预测值有所上调,但稍低于此前市场预期。

  从进口价格的角度看,从2013年3月以来,每吨进口大豆的CNF价格由700美元震荡走低到415美元,目前维持低位震荡。9月大豆的进口成本出现了反弹,目前维持在420美元/吨左右。

  从食用需求的角度看,目前油脂消费有所放缓,中秋节和国庆节结束不利于油脂消费,油厂开工率本周恢复;豆油的供应压力较大,市场交投放缓,下游企业采购偏弱。

  综合来看,马来西亚棕榈油处于增产周期,产量的回升给价格带来一定压力;9月数据产量继续增加,需求恢复缓慢;近期外盘供给增加给价格带来压力,棕榈油价格维持区间震荡。

  从天气的角度看,美豆的天气有利于大豆生长和收割,近期美国大豆主产区天气情况良好,后期美豆维持历史高位记录的单产水平概率较大,供应压力将持续,对大豆价格利空。国内方面,由于受到后期进口美豆成本大涨预期所致,豆粕和豆油的价格维持偏强震荡。

  尽管9月13日,美国邀请中方赴美就贸易战进行谈判,但随后特朗普继续对中国征收关税,显示贸易战结束概率较低。9月24日,中美双方继续扩大征税范围的概率较大。

  季度库存报告显示,2018年9月1日美国大豆库存为1192万吨,比2017年9月1日的821万吨高出371万吨,比上年同期高出45%,维持历史新高。尽管中国大豆进口强劲,但由于中美贸易战关系,美国大豆出口进度大幅放缓,美国农业部维持较低的美豆出口数据,因此,美豆库存的压力非常大,对价格有很大的压力。

  从棕榈树的生产特性来看,通常来说,当干旱来临,棕榈油的减产需要延迟6--9个月的时间才会显现。目前产量情况看东南亚气候恢复正常有助于棕榈油生长;后期东南亚地区棕榈油的产量仍维持季节性增产周期,产量的可能逐步增加,给价格带来季节性压力。

  美国是全球大豆产量最大的国家,大豆出口量仅次于巴西,62%的大豆出口到中国;而中国是全球最大的大豆需求国,年进口量达到9500万吨以上,其中从美国进口3200万吨以上,占比超过30%。若贸易战开始,美国大豆出口受阻,豆价将大幅下跌,农民损失严重;而中国方面,进口大豆来源受阻,大豆供应无法满足,市场可能会出现报复性上涨行情,

  5月3日到4日,美国总统特使、财政部长姆努钦将率美方代表团访华。天下现金网中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤将与美方代表团就共同关心的中美经贸问题交换意见。贸易谈判并未有实质性结果,对豆类油脂的影响较大。国务院副总理刘鹤赴美继续就贸易谈判进行磋商。6月15日,美国公布中国商品征税清单。中国政府同样公布对美国进口商品加征25%关税的公告,针锋相对,由于清单中包括美豆,因此毫无疑问会大幅提高进口大豆的成本,因此,预期将刺激国内豆类油脂价格上涨。7月6日,中美双方正式对部分进口商品加征关税25%,毫无疑问会大幅提高进口大豆的成本。

  从豆油的成交来看,我国豆油的成交价格出现震荡反弹,一级豆油维持5770--5860元/吨的区间震荡;成交量本周维持小幅震荡回调。目前,广州地区一级豆油的成交价格到57700-5900元/吨,维持区间震荡。

  目前国内大豆库存为696万吨,高低于上一周的水平,维持在历史的高位区间,近期油厂开机继续增加,高于正常水平,主要由于压榨利润良好所致。

  据全面调查显示,2018年10月份国内各港口进口大豆640万吨,低于9月的801万吨,但高于去年10月同期进口量586万吨。

  日线图看,豆油主力合约维持区间震荡,后期可能继续区间震荡,建议投资者暂时观望。

  如图所示,8月我国棕榈油的进口为30万吨,低于去年同期的32万吨的进口量。目前棕榈油的进口维持盈利,进口量出现增加;但由于比价较高,棕榈油需求偏弱,国内棕榈油的库存近期维持震荡反弹。

  综合来看,中美贸易将大幅增加油脂进口成本,远期对豆类油脂价格利多;南美方面,巴西产量相对较大;美国农业部报告利空,后期对豆油价格压力较大,国内油厂压榨利润维持较高利润,开工率恢复增加,供应压力不减,整体宽松状态不变,建议投资者暂时观望。

  中美贸易战解决概率不高,对中长期豆类油脂价格利多;美豆出口不及预期,库存消化仍需要时日,随着收割进行供应压力逐步增加,全球大豆供应仍旧宽裕;棕榈油方面,马来西亚9月的产量预期大幅增加、出口大幅增加,期末库存维持震荡走高对价格利空;整体油脂供求宽松维持,油脂价格维持区间震荡。

  2018年4月4日,美国政府发布了加征关税的商品清单,将对我输美的1333项500亿美元的商品加征25%的关税。随后,根据《中华人民共和国对外贸易法》和《中华人民共和国进出口关税条例》相关规定,经国务院批准,国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、天下现金网化工品等14类106项商品加征25%的关税。实施日期将视美国政府对我商品加征关税实施情况,由国务院关税税则委员会另行公布。

  从大豆压榨产业链来看,美国进口大豆的理论压榨利润大幅走高;巴西和阿根廷大豆进口压榨利润较好,对国内价格有一定压力。现货方面,目前压榨维持较好的利润状态。

  短期,国内棕榈油成交大幅波动。如图5所示,本周棕榈油的现货成交维持反弹。从棕榈油的成交价格来看,广州棕榈油的价格4580-4780元区间附近。

  10月10日,马来西亚棕榈油局公布9月的棕榈油供求数据。从数据看,马来西亚9月棕榈油的产量为185万吨,高于8月的162万吨,同比增加4%,高于市场预期;4月开始,马来西亚棕榈油进入到增产周期;马来西亚棕榈油的出口数据为162万吨,环比出现大幅增加,较8月的110万吨出现大幅增加,主要因为9月马来西亚棕榈油出口关税调低所致。马来西亚棕榈油的期末库存为254万吨,较8月的库存增加,同比增加26%。本次报告的产量高于预期,出口高于预期,库存增幅高于预期,报告中性偏空。

  供求来看,目前节假日备货对豆油需求已经消失,油厂开工率近期维持高位且高于正常水平,豆油的库存维持高位震荡走高;豆油的期末库存目前为173万吨,基本维持历史高位。

  从进口贸易商的角度来看,目前国内华南地区马来西亚24度棕榈油的现货进口成本4780元/吨,现货消费在4790元,每吨小幅盈利10元。远月印尼的棕榈油进口完税成本为4740元,较现货每吨贴水50元;从进口贸易的角度来看,进口的棕榈油出现一定盈利。

  棕榈油常年连续生产,受天气的影响也很直接。根据目前的天气预测模型来看,目前全球气候维持中性,但到2018年冬季厄尔尼诺气候出现的概率达到65%-70%。



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