先融期货:油脂难以深跌 供需两弱逢低买入
  时间:2018-10-30 14:14  点击量:   
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  先融期货:油脂难以深跌 供需两弱逢低买入马来西亚9月毛棕榈油产量环比上升14.38%至185万吨。9月产量恢复情况良好,但按照历史规律来看,产量可能会在10月到达峰值,随后出现下降。从高频数据来看,10月1-10日马来棕油产量环比增加12.68%,单产增加14.79%,出油率下降0.4%。结合目前的情况来看,10月份产量情况仍可能继续保持增长的势头。天下现金网马来西亚9月棕榈油出口环比上升47.18%至162万吨。本月出口数据表现良好,得益于9月份马来将出口关税下调至0,促进了各个需求国增加买货量。后期11月份印度即将迎来排灯节,对于印度方面的油脂需求也是一大利好。据SGS数据显示,10月1-10日马来出口环比下降15.3%至35.17万吨,印度和欧盟进口量均出现了大幅度的下滑。另外Amspec数据显示10月1-10日为环比下降39.3%至29.73万吨。两个数据机构下降幅度有分歧,但总的来看10月份需求出现了下滑的态势。预计经过了9月份的出口高峰,10月份的出口量可能会减弱。9月棕榈油期末库存254万吨,环比上升1.45%。本月库存数据高于市场预期,主要还是由于需求端并没有表现的非常好。后期来看,库存压力在逐渐增加中,前期盘面的弱势也体现出了市场对此的担忧。对价格形成压制。不过考虑季节性因素,后期产地将在雨季进入减产周期。棕油供应有望出现边际收缩。在产地供应下降的格局下,油脂价格企稳上行可能性较大。考虑本年度持续宽松的格局匹配当前偏低的价格,预计单边下行的空间也不大。国内方面,上游供应,随着气温下降,棕榈油库存或先增后降。豆油菜油库存将进入季节性下滑周期,预计4季度油脂整体库存随豆油、菜油库存下降而下降,供给压力逐渐释放。下游消费,随着4季度食用油消费旺季到来,预计下游油脂消费环比转好。

  本年度,油脂市场始终承压较高的供给库存压力,走势维持震荡,尽管油脂市场供应宽松格局未变,但油脂合约低价仍然形成了企稳反弹的格局。油面对产地国内双重宽松的格局,一直在年度低位区间震荡徘徊。我们认为在当前格局下,1月合约低位的做多价值已经凸显,后期逢低买入。



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